报告：“稳增长”仍是货币政策重心 下半年降息必要性上升
来源：央广网 日期：2019/6/27 11:17:14 浏览次数： 我要收藏
央广网北京6月26日消息（记者 马文静）6月26日，中国银行国际金融研究所发布《2019年三季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》）。《报告》认为，随着“六稳”政策料将加快实施，预计中国经济将在三季度企稳，财政政策应继续加力增效，货币政策将继续发挥逆周期调节作用，降息成为重要选项。
《报告》指出，从今年上半年主要金融供给指标变动来看，“稳金融”政策正在显效。上半年，随着两次降准政策的出台，广义货币M2、社会融资规模等主要金融供给指标触底回升，改变了2018年以来逐月下滑的态势。
《报告》认为，金融供给指标的回升既与企业融资需求增加有关，也与降准释放的基础货币增加有关。今年1月，央行实行全面降准，释放资金约1.5万亿元；5月，央行对部分中小银行实行定向降准，释放长期资金约2800亿元。一季度央行公开市场净回笼资金1.8万亿元，二季度（截至6月21日）公开市场净投放资金7800亿元。
政策支持下，信贷对民营和中小微企业的支持力度加大。央行近日公布的数据显示，截至2019年5月末，普惠小微贷款（包括单户授信1000万以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营型贷款）余额10.3万亿元，同比增长21%，增速比上年末高5.8个百分点。
展望下半年，《报告》指出，一方面，“稳增长”仍是中国货币政策的重心，货币政策将保持稳健偏宽基调，为经济增长创造适宜的金融环境；另一方面，美联储降息概率加大，将增大中国货币政策操作空间。
中国银行国际金融研究所研究员梁婧指出，降息对引导企业融资成本下行效果会更加明显。今年以来，受多种因素影响，金融机构贷款加权利率不降反升，凸显了当前数量型货币政策工具面临的困境。近期各主要经济体降息政策的出台，也为中国实施价格型调控创造了条件，预计降息将逐渐成为货币政策操作的重要选项。
在她看来，降息有望按照“降低各类结构性货币政策工具的利率（如TMLF、MLF）→降OMO操作利率→降LRP利率”的路径推进。
中国银行国际金融研究所所长陈卫东表示，若美联储降息落地，中国降息空间会进一步增大。6月20日，芝加哥商交所美联储观察数据显示，市场预期美联储7月降息的概率已高达100%。
不过，陈卫东也指出，降息只是推动货币政策调整的选择之一，中国还有很多政策选择空间，比如可以通过降准或运用其他调整工具来引导末端利率下行。
